作为中国第一家在美国上市的电动车企，蔚来一度面临崩溃的边缘。
2019年年底，蔚来的股价触及1.32美元的低点，市值距离高点蒸发80%以上。
高瓴清空了蔚来股票，红杉也选择了减仓。
当时的李斌四处奔走请客吃饭，想为蔚来寻求融资输血。
一个故事是，一家国资的老总在席间直斥李斌“乱花钱”。
所谓的乱花钱，是指当时的新能源车企几乎都依赖补贴生存，蔚来也处于襁褓中的状态，但李斌却投入重资产，去建设换电站，以至于每个季度都要亏损4亿美金左右。
而在国内，几乎没有车企认同这个模式可以成功。
李斌连续跑了18个城市都被拒绝，但就在快过年的时候，合肥选择了抄底蔚来。
2020年4月，以“风投之城”著称的合肥，向蔚来豪掷70亿元，在蔚来最为危难的时候，扶企业于将倾。
也得益于蔚来在合肥的落地，产业化进展迅速，股价回升，合肥在随后的半年就得到了丰厚的资本回报，仅回购就套现了105亿。
但因为重资产运营和蔚来一直坚持走高端路线，投入了领先同行的研发费用，导致随后4年的财报净利润一直都处于亏损状态。
股价也因此阴跌近4年。
蔚来到底要烧钱到什么时候？
蔚来会破产吗？
蔚来还能坚持几年？
类似的问题，也伴随了蔚来4年。
但就在刚刚过去的一个月，蔚来再次迎来转机。
从8月开始，蔚来股价上涨已经近乎翻倍，显著高于同时期的美股大盘表现。
而到了9月，蔚来汽车的交付量也达到了21181台，与去年同期相比增长了30.1%。
第三季度，蔚来品牌创下了61023台的单季交付新高，电车总销量占到全国销量的9%。
而在9月30日的全球智能汽车产业大会上，李斌更是透露，蔚来新车型乐道L60自开启全国交付以来，市场反馈热烈，订单量远超预期。
同日，蔚来也宣布，得到了三家合肥现有股东33亿元的增资。
上次抄底，蔚来的股价不到2美元，随后就在半年后涨到了10美元。
这次抄底，蔚来的股价一路从3.6美元走到了7.2美元左右，近乎翻倍。
合肥为什么敢抄底蔚来？
感情或许是一个部分，毕竟由于蔚来汽车的品牌效应，合肥当地的电动汽车企业已经达到了3500亿的营收。
但从财报上看，此时的蔚来更有抄底的潜力——今年第二季度的整车毛利达到了12.2%，大幅度增长了6%。
这预示着，蔚来即将走向盈利状态。
那么，蔚来是怎么走出这个泥潭的？
李斌的换电战略，是把蔚来带向巅峰，还是深渊？
从消费者的角度看，蔚来和其他品牌最大的不同，就是换电。
它的重资产是换电，服务核心也是换电。
而且到目前为止，还没有一家电动汽车企业想要模仿蔚来的换电。
这是因为前期投入资金实在太大，如果没有外部输血，很难做到，再加上现在电动汽车的市场已经趋向红海。
打价格战还来不及，哪还有余粮拿去换电站？
所以从某种意义上说，换电就是蔚来汽车的核心竞争力，也是企业的护城河。
但这也是蔚来不被资本看好的原因——换电太具有理想主义和实验主义的成分。
对于车主而言，蔚来的换电是“独享的moment”。
终身免费换电，首先是丢掉了电池衰退的焦虑。
锂电池一般有两个寿命，一个是循环寿命，一个日历寿命。
一般来说，电池的循环寿命在2000次左右，但实际上一辆车一年也就充100次电不到，要想用完循环寿命，要20年。
但另一方面，一般电池的日历寿命也就8年。
也就是说，如果不是拿来跑滴滴，平常的私家电动汽车会浪费1200个循环。
再有一种情况，是如果你不开车，电池放在那里也会缩短寿命。
对于电动汽车来讲，电池是最贵的零部件，也是折损值最大的零部件。
因此，如果买车是为了电池，那就太亏了。
但蔚来用户就没有这个担忧，假设有个蔚来车主从不换电，而到7年零364天的时候，去蔚来换电站换一块电池，这就意味着电池寿命自动被延长了。
所以对于蔚来用户来说，电池是可以“永生”的。
其次，是换电的便利和缓解续航焦虑。
很多人吃过高速充电的苦，碰到节假日，要等，要排队。
但对于蔚来车主来说，充电的时间就很快，哪怕长途跋涉，充一次电也基本能到达目的地，充一次电也就5分钟左右。
就售后服务而言，蔚来已经做得比国内的A还要好。
BB
而且事实上，很多蔚来车主就是从A转过来的。
BB
数据显示，蔚来二代平台部分车型，A的车主占比已经超过了50%。
BB
从高端属性的调性上看，蔚来已经立住了，无相君甚至认为，蔚来在电动汽车车企中的地位，对标的是A里的奔驰。
BB
是要比其他品牌高半个头的。
这一点不仅体现在服务和换电体系上，也体现在保值率上。
根据2024年上半年的数据，蔚来ES6和ET5车型的保值率分别达到了74.5%和74%，在同级别车型中位列第一，超过了特斯拉ModelY、奥迪Q5L、宝马X3同级对手。
蔚来ET7，更是登顶中大型新能源车保值率之王。
而且就智能化来说，蔚来也肯堆料。
作为全行业第一家标配激光雷达和4颗Orin芯片的车企，全国规模最大、覆盖范围最广的城区智能驾驶应用推送车企。
蔚来在过去几年的研发投入在新势力车企中一直处于领先状态。
尤其是投入费用用于车载芯片的自主研发，堪称业内的技术卷王。
今年他们推出了新的车载芯片神玑NX9031，有超过500亿颗晶体管，综合能力和执行效率，都是英伟达DriveOrinX处理器的四倍。
为什么蔚来目前的月销量能持续超过2万台，超过同级的A？
BB
这可能就是因为蔚来给到了高端消费者产品以外的需求。
而这也是高端用户愿意付出溢价的原因。
不过，好的服务是需要付出代价的。
截至8月1日，蔚来已累计建成2460座换电站，822座高速公路换电站，同时，全国城市“电区房”覆盖率达80%。
就连遥远的青藏线沿途，都有蔚来换电站的身影。
但这也意味着，蔚来的重资产投入越来越大，收获回报也非常长期。
城市里最贵的是土地，一个换电站就需要3个车位。
而且蔚来汽车的门店，还都在城市最繁华的地段，如太古汇、北京东方广场等，动辄占地1000平方米，单店投入至少8000万以上。
蔚来产量刚刚超过2万辆，但却配套了如此庞大的服务体系，以至于现在的蔚来是卖一台亏一台。
在巨大的资金压力下，蔚来拿什么守得云开见月明？
最近推出的乐道可能就是李斌的药方。
今年9月，在NIO主品牌之外，蔚来在今年正式推出了第二品牌乐道，在主流的平价市场发力。
蔚来为什么会推出乐道？
因为李斌需要赚钱，但也不能赚快钱。
蔚来自运营以来，一直坚持四驱双电机，坚持配置拉满，坚持好豪华的售后服务，坚持换电路线，坚持某种理想主义。
但这一点在乐道上做了妥协。
从的运营和售后方式看，乐道没有蔚来那种无微不至的服务（这种服务往往是亏钱的），主打汽车的实用价值。
但也只有这种性价比产品、消费主流车型，才能把市场稳住。
通过互相摊销成本，来给蔚来打造差异化，个性化、高端化的空间。
就像丰田主打销量，雷克萨斯拉升调性一样，蔚来需要一个年轻化的品牌为自己争取用户，争取时间，争取实现某种理想的可能。
而对于乐道用户来说，能通过BaaS租电的方式，花16万左右的钱，体验到20万级车型的品质感和蔚来的换电体系，也非常具有吸引力。
所以乐道推出之后，蔚来的股价也在向上走。
2024年，会是电车的一个分水岭。
这一年的价格战，比亚迪熬痛了一众对手，小米的超级性价比路线则把极氪、吉利、长城等车企都拉入了价格战的泥潭。
在这个过程中，很少有品牌去思考，自己的特色究竟是什么？
而蔚来的战略是清晰的——坚持服务和换电，做到其他电动品牌没有的特点，人无我有。
也许只有这样，才能在残酷内卷的市场，打造出独一无二的卖点，走长期路线。
正如一位蔚来车主在论坛中吐槽的那样：
“2020的时候我坚定觉得蔚来要倒闭，什么玩意，和邪教一样……然后2022年12月底，揣着五十万想换个车……我换了ET7。”
